化工龙头pvdf行业（化工周报：MDI价格大幅走高，恒力石化拟建PTA

南京px项目 化工周报MDI价格大幅走高，恒力石化拟建PTA项目

核心观点

本周方正化工景气指数为84.35，环比上升0.08。

1、投资建议优质龙头迎来布局良机

建议重点关注行业优质龙头，因为行业的核心变量已经从周期主导转为成长主导，放下对周期再下行的恐惧，拥抱那些在未来3-5年内底部仍有超额利润、有能力逆势扩张的优质龙头公司，用三年的维度看，即使不考虑景气复苏，新产能的投放使这些龙头公司很多业绩都有翻倍的增长，三年后PE达到10倍以下，还隐含周期再上行的期权。所以，今年以来，我们持续、坚决推荐化工行业的龙头公司。从业绩预测的角度，以上逻辑可抽离成两个变量

1）单吨利润见底，因为小企业开始亏损，产能周期见底，三年内单吨利润见底回升，龙头超额利润确定并在拉大；

2）销量持续增长，底部只有龙头有实力逆势扩张，龙头市占率持续提升。

未来3-5年，龙头企业重回增长快车道。我们初步筛选出了一部分细分领域的龙头，这些公司凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势，打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势，在全球范围内市占率快速地提升。比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份）、复合肥领域的新洋丰、橡胶助剂龙头阳谷华泰、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份等。

美国商务部当地时间5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，OLED材料和沸石分子筛龙头万润股份，植物生长调节剂龙头国光股份。卤水提锂技术突破改变锂资源的供应格局，建议关注技术方蓝晓科技。

2、重点标的信息跟踪

【万华化学】卓创资讯10月9日纯MDI价格23200元/吨（环比9月25日+3570元/吨），聚合MDI报价18000元/吨（环比9月25日+1100元/吨）。9月29日公司公告，拟通过烟台联合产权交易中心公开挂牌 所持有的全资子公司上海万华科聚化工科技发展有限公司100%股权。

【玲珑轮胎】据玲珑轮胎微信公众号消息，9月28日晚，“品牌之光，烟台力量”2020烟台品牌建设盛典在烟台举行，玲珑轮胎获“2020百姓心中匠心品质企业品牌”荣誉。目前，玲珑轮胎位居“2020年全球轮胎企业”榜单第14位。

【恒力石化】涤纶长丝9月25日库存22.76天，环比-4.89天，10月9日涤纶长丝价格为5500元/吨，环比上涨125元/吨；PTA 10月9日库存397.5万吨，环比-3.5万吨，10月9日PTA价格为3285元/吨，环比上升65元/吨。10月1日，公司发布关于投资建设年产500万吨PTA项目的公告。公司拟投资114.9亿元建设“2×250万吨/年PTA项目”，计划于2021年底建成投产。项目建成后，上市公司拥有PTA产能将增至1660万吨/年。

【荣盛石化】10月9日公司公告，公司非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书。本次非公开发行新增股份4.59亿股，预计于2020年10月12日在深圳证券交易所上市，本次发行完成后公司股本总额增加至67.50亿股，按最新股本计算基本每股收益为0.3269元/股。本次募集资金扣除发行费用后将用于浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目的项目二期。

【恒逸石化】9月30日公司公告，公司决定于2020年10月12日（星期一）下午14:30召开2020年第五次临时股东大会。

【桐昆股份】9月30日公司公告，截至2020年9月30日，累计共有35447.4万元“桐昆转债”已转换成公司股票；累计共有16.6万元“桐20转债”已转换成公司股票。

【华鲁恒升】10月9日乙二醇国内现货价 3630元/吨，环比下降20元/吨。10月9日尿素价格维持在1700元/吨。

【金禾实业】暂无更新消息。

【阳谷华泰】据卓创资讯，10月9日促进剂M均价11500元/吨，环比9月25日+750元/吨；促进剂NS均价19200元/吨,环比9月25日+450元/吨；促进剂TMTD均价12300元/吨，环比9月25日持平。9月29日公司公告，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币5亿元（含 5亿元），扣除发行费用后全部用于年产 9万吨橡胶助剂项目和补充流动资金。

【新和成】截至10月9日，维生素A价格为380.0元/千克，环比9月25日-6.17%；维生素E价格为64.5元/千克，环比9月25日-3.01%。

【国瓷材料】9月30日公司公告创业板向特定对象发行A股股票募集说明书(二次修订稿)。本次特定对象为张曦，发行股票数量不超过4046.93万股（含本数），未超过本次发行前总股本的 30%，认购金额共计83650万元，最终发行数量以中国 同意注册发行的股票数量为准。

【新洋丰】10月10日公司发布关于回购公司股份进展情况的公告，截至目前，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份1016.6万股，占公司总股本的0.78%。

【扬农化工】据卓创资讯信息，10月9日功夫菊酯报价17.4万元/吨，环比9月25日持平。

【利尔化学】10月9日公司发布2020年前三季度业绩预告，公司预计1-9月实现净利润 4.1-4.2亿元，比上年同期增长75%至80%。其中第三季度预计实现净利润1.5-1.6亿元，同比增长106%至122%。

【国光股份】暂无更新消息。

【卫星石化】10月9日，丙烯酸价格为10900元/吨，环比上涨1000元/吨。

【万润股份】【利安隆】暂无更新信息。

【三棵树】10月9日公司公告，公司计划开展第四期员工持股计划。本次员工持股计划的资金来源为公司员工的合法薪酬、自筹资金及员工持股计划通过法律、行政法规允许的其他融资方式筹集的资金（若有），其中员工自筹资金不超过8亿元，对外融资金额与员工自筹资金比例不超过1:1，资金总额上限为9亿元。

【道恩股份】9月30日公司公告，山东道恩高分子材料股份有限公司将参加“山东辖区上市公司2020年度投资者网上集体接待日”活动。

【蓝晓科技】暂无更新消息。

【雅克科技】10月9日公司公告，公司于2020年9月30日采取现场投票和 投票相结合的方式举行了临时股东大会。通过现场和 投票的股东104人，代表股份25909.48万股，约占上市公司总股份的55.98％。

【江化微】9月30日公司公告，公司公布了截止9月30日累计收到的与收益相关的共计383.62 万元 补助款项的明细情况。收到来自江阴市工业和信息化局国家制造业高质量发展资金共计240万元，江阴山泉经济纳税先进企业奖2万元，国家科技重大项目启动资金46.55万元，个税补助3.97万元，稳岗补贴共计9.10万元，江阴财政局2020年国家制造业高质量发展资金82万元。

3、行业价格走势

截至10月9日，Brent和WTI期货价格分别收于42.82和40.52美元/桶，周环比10.08%和9.54%。本周液化天然气市场整体回暖。国内苯胺市场大幅上涨。主力苯胺企业整体库存无压力，市场货源短缺，下游企业正常拿货。后续短期市场价格将坚挺运行。本周国际液化气市场燃气价格大幅上涨，随着天气转冷，下游需求方面仍存提升预期。

4、风险提示油价大幅下跌；环保放松；经济大幅下行。

正文如下

1 核心标的跟踪

万华化学MDI市场大幅走高

化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。我们认为，万华化学后续的成长性将大于周期性。

卓创资讯10月9日纯MDI价格23200元/吨（环比9月25日+3570元/吨），聚合MDI报价18000元/吨（环比9月25日+1100元/吨）。

10月9日国内聚合MDI市场大幅走高。上海某厂、瑞安某厂最新报价上调600元/吨至18000元/吨，上海某厂不考核销量，瑞安某厂货源紧张，加上场内整体社会库存偏低，贸易商多惜售拉涨，下游按需采购。交易日内，上海货源商谈在18000元/吨附近，有更高成交价听闻，万华货源主流商谈在18500-19000元/吨，上述价格均为桶装含税现金自提或周边送到。

在国内厂家10月份挂牌价大幅上调利好支撑下，市场反弹，虽然贸易商整体心态分歧，但厂家整体挺价心态整齐，10月份挂牌价大幅上调且整体供货紧张的利好胜过场内部分低价货源对市场造成的冲击，市场整体涨势得以延续。终端下游节前小量备货为主，整体采购量一般。市场人士整体对国庆节后的市场心态偏多。

据万华化学微信公众号消息，9月28日，万华化学和教育部教育装备研究与发展中心战略合作签约仪式在万华化学烟台总部基地举行，双方将围绕绿色环保新材料、新工艺和新技术在教育装备的技术转化和应用展开深入研究。教育部教育装备研究与发展中心副主任赵宪志、全国教育装备标准化技术委员会副秘书长党建伟、山东省教育技术装备服务中心及烟台市教育局有关领导，万华化学副总裁李立民、市场部总经理叶明、万华化学（北京）有限公司总经理王晓星等多位领导共同出席了此次签约仪式。

9月29日公司公告，鉴于公司烟台磁山全球研发中心已经建成并投入使用，宁波高性能材料研究院正在建设中，为了让研发更好的为生产服务及人才整合的需要，上海综合中心目前的职能将主要由烟台全球研发中心和宁波高性能材料研究院承担,为了盘活资产，提高资金使用效率，拟将上海综合中心项目对外 。公司拟通过烟台联合产权交易中心公开挂牌 所持有的全资子公司上海万华科聚化工科技发展有限公司100%股权，本次 后，上海万华科聚将不再纳入公司的合并报表范围。

玲珑轮胎

轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业，摆脱低端加工命运的关键，在于中高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。玲珑轮胎在中高端配套领域较国内企业有明显先发优势，较国外企业有巨大的成本优势，玲珑轮胎在中高端配套领域正迎来大规模突破。公司拟公开增发股份募资不超过20亿元用于荆门800万套半钢和120万套全钢项目建设。

据玲珑轮胎微信公众号消息，9月28日晚，“品牌之光，烟台力量”2020烟台品牌建设盛典在烟台举行。品牌建设盛典以“培育烟台品牌,打造品牌烟台”为主题，揭晓了2020百姓心中“百年传奇企业品牌”、“匠心品质企业品牌”等奖项。玲珑轮胎获“2020百姓心中匠心品质企业品牌”荣誉。目前，玲珑轮胎位居“2020年全球轮胎企业”榜单第14位。

恒力石化

恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更高附加值的化工产品，尽量减少低附加值的成品油产品，在加工过程中的辅料及公用工程、人工等方面具有较大优势，抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费用方面的劣势。当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利，但我们方正化工认为，由于前期尚未经过充分的市场竞争，大型炼化行业就像一块饱含水分（利润空间）的海绵，恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分，我们看好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力。

涤纶长丝9月25日库存22.76天，环比-4.89天，10月9日涤纶长丝价格为5500元/吨，环比上涨125元/吨；PTA 10月9日库存397.5万吨，环比-3.5万吨，10月9日PTA价格为3285元/吨，环比上升65元/吨。

10月1日，公司发布关于投资建设年产500万吨PTA项目的公告。公司拟投资114.9亿元建设“2×250万吨/年PTA项目”，计划2021年底建成投产。其中项目建设投资99亿元，自有资金31.80亿元，其余部分向银行申请贷款。项目建成后，上市公司拥有PTA产能将增至1660万吨/年，预计年均销售收入212.5亿元，利润总额12.06亿元。

荣盛石化浙江石化全面投产，公司盈利能力大幅提升

公司为涤纶产业链龙头，未来三年浙江石化一期投产，PTA和涤纶长丝均将大幅扩能，2021年有望实现净利润76亿元。荣盛石化控股浙江石化一期51%的股权，预计2020年上半年产能释放，浙江石化一期炼油年产能2000万吨，PX产能400万吨，我们预计浙江石化一期项目满产长期盈利中枢为每年97亿元。浙江石化后续还有二期、三期项目。公司拟与恒逸石化共同投资67.31亿元建设“年产600万吨PTA工程”，以及25.17亿元建设“年产100万吨多功能聚酯切片项目”，进一步提升市占率及议价权。

10月9日公司公告，公司增发非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书。本次非公开发行新增股份4.59亿股预计于2020年10月12日在深圳证券交易所上市，根据深圳证券交易所相关业务规则规定，公司股票价格上市首日不除权，股票交易设涨跌幅限制。本次非公开发行完成后，公司股权分布符合《深圳证券交易所股票上市规则》规定的上市条件。本次发行完成后公司股本总额增加至67.50亿股，按最新股本计算基本每股收益为0.3269元/股，发行价格17.42元/股，募集资金总额80亿元，募集资金净额79.60亿元。本次发行对象共有19名，均以现金参与认购，全部发行对象认购的股票自本次新增股份上市之日起6个月内不得 。本次募集资金扣除发行费用后将用于浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目的项目二期。

恒逸石化拟建文莱炼化二期，化工品占比进一步提升

公司是国内PTA和聚酯纤维的综合制造商，已完成“原油炼化-PX-PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”的双产业链布局，目前参控股PTA年产能1350万吨，聚酯纤维年产能共590万吨，预计2020年聚酯纤维产能将增加至805万吨。PTA规模优势强，技术领先，成本优势明显。公司拟与荣盛石化共同投资67.31亿元建设“年产600万吨PTA工程”，继续提升市占率，扩大成本优势。恒逸文莱炼化项目一期已于2019年9月投产，炼油产能达到800万吨，PX产能150万吨，目前负荷已达到85%左右。二期项目正积极推进，炼油产能1400万吨，PX产能200万吨，将给予公司跨越式盈利增长能力。

9月30日公司公告，恒逸石化股份有限公司于2020年9月15日召开公司第十一届董事会之一次会议，审议通过了《关于召开2020年第五次临时股东大会的议案》，决定于2020年10月12日（星期一）下午14:30召开2020年第五次临时股东大会，本次股东大会采取现场表决与 投票相结合的方式。除现场会议以外，根据相关规定，公司还将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统，向公司股东提供 形式的投票平台，股东可以在 投票时间内，通过上述系统行使表决权。

10月9日公司公告，公司发布了关于使用部分闲置募集资金购买保本型银行理财产品的进展情况，截止2020年9月29日，已在中国银行购买总价值15亿元的单位人民币三年CD18:D5，总价值6亿元单位人民币三年CD18:D7，获得总收益893万元，在中国工商银行购买价值3亿元的7天滚动型 2015 款挂钩汇率法人人民币结构性存款产品，获得24.16万元收益。

桐昆股份浙江石化贡献利润，看好三季度业绩回升

公司作为国内涤纶长丝龙头，目前拥有涤纶长丝产能600万吨，将新增FDY产能30万吨，POY30万吨。目前，公司涤纶长丝市场占有率18.4%，位居全国之一。参股浙江石化20%股权，桐昆集团正布局桐昆钦州一期280万吨/年PX项目以及二期250万吨/年PTA项目，将实现“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，涤纶长丝行业议价权进一步提升。桐昆洋口港项目将于2020年初开工建设，2250万吨PTA、90万吨FDY、150万吨POY的年产能项目分两期建设完成，届时将实现产品结构升级，进一步提升市占率。

10月9日公司公告，截至2020年9月30日，累计共有35447.4万元“桐昆转债”已转换成公司股票；累计共有16.6万元“桐20转债”已转换成公司股票。“桐昆转债”累计转股数为2837.74万股，占该可转债转股前公司已发行股份总额的1.5575%；“桐20转债”累计转股数为11532股，占该可转债转股前公司已发行股份总额的0.0006%。尚未转股的“桐昆转债”金额为344552.6万元，占可转债发行总量的90.6717%；尚未转股的“桐20转债”金额为229983.4万元，占可转债发行总量的99.9928%。

新洋丰

在复合肥低迷期逆势扩张，低成本优势明显。公司上游配套了 、合成氨、磷酸一铵，并具有进口钾肥资质，主要生产基地布局在长江沿线，凭借产业链一体化和物流的优势，打造出较强的性价比和渠道竞争力。公司在巩固常规复合肥优势的基础上，重点开发推进毛利率更高的作物专用肥。

10月10日公司发布关于回购公司股份进展情况的公告，截至目前，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份1016.6万股，占公司总股本的0.78%。

10月9日，磷酸一铵市场价达到1878.57元/吨，环比-0.25%。

目前一铵企业待发订单较充足，暂无销售和库存压力，下游复合肥企业按需采购。卓创预计，短期一铵维持平稳运行，原材料价格支撑强劲，市场维持向好态势。二铵冬储备肥已启动，少数企业开始收款，价格稳中上行。预计后期仍存小幅上行空间。

阳谷华泰

公司为景气底部的周期成长股，2021年7倍PE。主业业绩见底，连续法不溶性硫磺技术突破，后续还有中间体M扩产、树脂扩张、高端助剂平台产品等新增项目带来高速增长，给予“强烈推荐”评级。

据卓创资讯，10月9日促进剂M均价11500元/吨，环比9月25日+750元/吨；促进剂NS均价19200元/吨,环比9月25日+450元/吨；促进剂TMTD均价12300元/吨，环比9月25日持平。

9月29日公司公告，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币5亿元（含 5亿元），扣除发行费用后全部用于年产 9万吨橡胶助剂项目和补充流动资金。

9月29日公司公告，公司披露了最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚情况， 2018 年 5月 7 日，创业板公司管理部出具《关于对山东阳谷华泰化工股份有限公司的监管函》。公司收到《监管函》后，高度重视，认真分析原因并吸取本次信息披露工作的教训，加强了相关人员对《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》等法律法规和规范性文件及公司制度的学习，提高规范运作意识，加强公司的规范运作和信息披露管理工作。9月29日公司公告，山东阳谷华泰化工股份有限公司2018年9月19日召开的第三届董事会第三十七次会议、2018年10月11日召开的2018年第二次临时股东大会审议通过了《关于继续为全资子公司提供担保的议案》，同意公司为山东戴瑞克新材料有限公司向相关机构（含银行、融资租赁公司等）申请的总额不超过人民币3亿元的综合授信额度项下债务（包括但不限于人民币借款、外币借款、银行承兑汇票、信用证、订单融资、保函、融资租赁业务等）提供连带责任担保，担保有效期为2年，并授权公司管理层办理上述担保事宜。该笔担保即将到期，为支持戴瑞克的经营与发展，经公司第四届董事会第十八次会议审议通过，公司拟继续为戴瑞克向相关机构提供连带责任担保，担保有效期2年。公司董事会同意授权公司管理层办理上述担保事宜。9月29日公司公告，公司与山东阳谷农村商业银行股份有限公司签订《保证合同》，约定对谷丰源与山东阳谷农村商业银行股份有限公司签署的《流动资金借款合同》形成的900万元负债提供连带责任保证，借款期限为2020年9月21日至2021年9月14日，保证期间为主合同约定的债务人履行债务期限届满之日起三年，保证担保的范围包括主债权本金、利息、罚息、复利、违约金、损害赔偿金以及实现债权的费用（包括但不限于诉讼费、律师费、评估费等）。

10月10日公司公告，公司第四届董事会第十八次会议决定于 2020 年 10 月 15 日（星期四）召开公司 2020 年之一次临时股东大会，并于 2020 年 9 月 29 日发布了《关于召开 2020 年之一次临时股东大会的通知》，本次股东大会将采取现场投票和 投票相结合的方式召开。

10月10日公司公告，公司进行了关于回购公司股份进展暨回购实施完成的情况公告。本次回购股份总数为 611.66万股，截至10月10日，本次回购的股份全部存放于公司回购专用证券账户中。预计有限售条件股份占比5.59%，无限售条件股份94.41%。

新和成

公司目前拥有维生素A产能1万吨，维生素E油产能2万吨。预计2020年初公司将释放2万吨维生素E乙酸酯油产能，作为全球维生素A和E寡头企业之一，公司未来业绩将继续上升；公司目前有25万吨蛋氨酸在建产能，随着行业逐渐复苏，将给公司带来新的盈利增长点；公司未来计划将PPS产能扩增至3万吨，随新材料产业需求的不断扩大，公司将推进新材料一体化产业链建设，盈利空间继续扩大；“黑龙江新和成生物发酵产业园一期项目”已开始试车，将进一步提升公司的长期盈利能力。

截至10月9日，维生素A价格为380.0元/千克，环比9月25日-6.17%；维生素E价格为64.5元/千克，环比9月25日-3.01%。

华鲁恒升华鲁恒升的低成本为公司核心竞争优势。专注布局煤化工领域，围绕其核心煤气化平台进行产品的延伸，阶梯式发展公司业务线；通过技术改进、设备优化、配套设施等全方位优化成本，构建了不可复制的低成本前端生产平台，形成“一头多线”核心竞争优势。继煤制乙二醇和三聚氰胺项目投产后，公司再推两项投资规划。公司计划投资 15.72 亿元，建设精己二酸品质提升项目，预计建设周期 24 个月，建成后实现年营业收入19.86亿元，利润2.96亿元；计划投资 49.8 亿元，建设酰胺及尼龙新材料项目，预计实现年营业收入56.13亿元，利润4.46亿元。

10月9日乙二醇国内现货价 3630元/吨，环比下降20元/吨。10月9日尿素价格维持在1700元/吨。

金禾实业金禾实业深耕食品添加剂行业，已成为安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等领域全球龙头。金禾在甜味剂领域已形成很强的竞争优势，其中安塞蜜产能 12000 吨，全球市占率60%以上；三氯蔗糖产能 3000 吨，全球排名第二；麦芽酚产能 4000 吨，甲基麦芽酚市占率70%，乙基麦芽酚市占率60%。当前时点，三氯蔗糖价格为20万元/吨，甲基/乙级麦芽酚价格为10万元/吨，均处于周期底部，叠加公司一体化生产成本优势，公司未来盈利潜力巨大。定远项目将打开公司成长空间。公司今年已完成4 万吨氯化亚砜、1 万吨糠醛以及生物质热电联产项目。后续拟投建 600 吨呋喃酮、3000 吨佳乐麝香以及延伸 1 万吨糠醛下游产品项目进一步完善成本优势的，不断丰富扩展下游高附加值产品，助力业绩长期增长。

据全景网，金禾实业生产已基本恢复正常。销售方面，大宗化学品进一步拓展销售半径，扩大销售范围，确保产销平衡的，积极争取提高销售价格；食品添加方面，进一步下沉渠道，拓展新客户，在外贸发货稳定的基础上，内贸加大发货量，稳住产品价格，力争将疫情对公司的影响降到更低。

预计今年甜味剂业务将继续增长。从食品工业角度来看，公司所生产的第四代甜味剂安赛蜜、第五代甜味剂三氯蔗糖口感纯正，在供给和性价比方面仍然优于天然甜味剂产品。

目前公司规划的年产5000吨麦芽酚新建项目正在推进相关行政审批工作，公司规划的年产5000吨三氯蔗糖项目相关行政审批工作已接近尾声，待所有行政审批手续完成后，公司将即刻开展项目建设工作，目前公司内部相关准备工作已在有序进行，根据计划，主体项目工程建设周期约9个月。

国瓷材料国瓷材料是我国新材料公司标杆，是无机新材料平台型公司。国瓷熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游。国瓷产品除了技术同源性强，市场规模也非常可观。MLCC粉体市场空间超过40亿元；氧化锆种植牙市场空间超过120亿元；国六蜂窝陶瓷市场空间超过350亿元；5G陶瓷介质滤波器粉体市场空间近100亿元。大市场为公司提供了高速成长的舞台。外延并购为国瓷新产品打开了市场渠道，公司利用先进的DBS精益并购管理系统发展外延业务，做到产品不仅能造的出来，还能卖得出去。

9月30日公司公告创业板向特定对象发行A股股票募集说明书(二次修订稿)。本次特定对象为张曦，发行股票数量不超过4046.93万股（含本数），未超过本次发行前总股本的 30%，认购金额共计83650万元，最终发行数量以中国 同意注册发行的股票数量为准。本次募集资金在扣除本次全部发行费用后拟用于投资超微型片式多层陶瓷电容器用介质材料研发与产业化、汽车用蜂窝陶瓷制造项目、年产3000吨高性能稀土功能材料产业化项目和补充流动资金。

扬农化工优嘉项目继续扩建，SAS有望带来跨越发展

公司是菊酯行业寡头，菊酯为高效低毒农药，目前拥有卫生菊酯产能约2600吨/年，农用菊酯产能约5500吨/年，公司积极调整产品结构，主推效力更高的产品，，长单量较多，有望对冲价格下行；公司将投资优嘉三期，将释放菊酯年产能1.08万吨，参考扬农此前项目投建的回报情况测算，优嘉三期有望为公司创造利润接近6亿元，公司长期成长可观；公司目前拥有麦草畏产能2.5万吨，居全球前列，2020年随着下游去库存结束，盈利有望好转。

据卓创资讯信息，10月9日功夫菊酯报价17.4万元/吨，环比9月25日持平。

利尔化学草铵膦技术难度和环保门槛都较高，随着草铵膦价格的下行，草铵膦替代草甘膦的性价比凸显。公司通过并线实现原料甲基二氯化磷的自给，进一步降低成本。，公司开发包括L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品，为长远发展提供项目和技术储备，增加公司未来新的盈利增长点。

据卓创资讯，10月9日草铵膦原药的价格为在15万元/吨，环比持平。

10月9日公司发布2020年前三季度业绩预告，公司预计1-9月实现净利润 4.1-4.2亿元，比上年同期增长75%至80%。其中第三季度预计实现净利润1.5-1.6亿元，同比增长106%至122%。

国光股份国光股份是国内植物生长调节剂的龙头，农业服务先行者。据农药工业协会，预计国内植物生长调节剂的市场规模到2021年可达157亿元，年均增速约15%。随着土地流转、消费升级、粮食价格上涨、以及园林城市建设等需求等 ，植物生长调节剂需求量大增，公司有望实现高增长。公司具备农业技术服务型品牌优势、完善的销售 和全国最完善的植物生长调节剂登记证三重护城河，保障公司不断提升市场份额。

卫星石化公司作为C3产业链龙头企业，布局C2产业链实现“两条腿走路”。预计C2项目2020年投产，公司未来有望成为轻烃裂解龙头企业。公司利用低价的国外进口轻烃能源(乙烷、丙烷等)生产下游高附加值化工品，获取高额利润，对石油化工行业实现弯道超车。

10月9日，丙烯酸价格为10900元/吨，环比上涨1000元/吨。

三棵树涂料行业集中度不高，随环保政策日益趋严、新涂需求的上升以及重涂市场的兴起，公司作为建筑涂料行业龙头将持续抢占市占率，未来有望与“立邦”成为双龙头格局；2018年公司墙面涂料的产能为73.5万吨，2019年新增墙面涂料产能33.5万吨，防水卷材新增产能约7900万平方米，产能储备充足，规模持续扩大带来新的利润拐点；公司2019年H1墙面涂料收入占比达67%，公司持续加大对经销商销售的支持力度，有利于品牌建设与销售渠道的拓宽，全面覆盖三四线城市并向一二线城市渗透，收入转化效果明显；公司收购大禹防漏，进军防水涂料业务板块，为公司注入新的盈利增长点。

10月9日公司公告，公司计划开展第四期员工持股计划。本次员工持股计划的资金来源为公司员工的合法薪酬、自筹资金及员工持股计划通过法律、行政法规允许的其他融资方式筹集的资金（若有），其中员工自筹资金不超过8亿元，对外融资金额与员工自筹资金比例不超过1:1，资金总额上限为9亿元。本次员工持股计划的存续期不超过36个月，自股东大会审议通过本次员工持股计划之日起计算。

万润股份万润股份液晶中间体和沸石均进入全球顶级供应链，彰显强大研发能力和龙头地位。平板显示材料领域，万润液晶中间体产品十年磨一剑，与核心客户默克公司深度合作，享受全球液晶市场变迁。公司为OLED中间体材料龙头，并布局OLED终端材料，有望充分受益全球 OLED 市场爆发。环保材料领域，公司现有3350吨/年产能满产满销，二期项目2500吨/年产能计划于 2019 年年底前投产。公司还将新增 7000 吨沸石产能，面向国内和欧洲市场。公司计划投资25亿元，建设环保材料项目、万润工业园一期项目和九目化学一期项目，新一轮资本开支将帮助公司盈利再上一层。

利安隆利安隆新建产能逐渐投产，缓解产能瓶颈，收购凯亚化工HALS业务，完善产业链布局。“聚焦全球大客户”经营战略顺利推进，新增业务领域开拓更多市场。公司全球营销 的日渐完善，不仅在涂料、工程塑料、氨纶等传统强项业务领域保持稳定增长，还不断拓展润滑油和特种材料等新的业务领域。未来3-5年，我国新增烯烃产能超3000万吨，作为塑料的主要原材料将带动近20万吨抗老化剂新增需求，国内产能仍有较大缺口。公司从设立之初就定位高端市场，经历十年的大客户聚焦，公司打造了全面的产品配套、品质管理、大客户群、个性化服务和品牌优势，产品结构有望继续向金字塔尖渗透。

据天津开发区政务平台，国家发展和改革委员会、科学技术部、财政部、海关总署、国家税务总局公布了2019年（第26批）国家企业技术中心名单，天津利安隆新材料股份有限公司成功入选，成为国内高分子材料抗老化助剂领域首家国家级企业技术中心。

道恩股份公司作为世界第三和国内之一的TPV生产企业。现有TPV产能2.2万吨，2020年初还将新增1.1万吨产能，进一步提升市场份额。现有HNBR产能1000吨，预计2020年投产剩余的2000吨HNBR；目前TPU产能1万吨；TPIIR应用领域为医用胶塞，转化为原材料需求在6万吨左右。公司新增的2000吨TPIIR产能已经具备生产条件，剩余8000吨TPIIR预计在2020年底投产，将进一步提升公司盈利能力。我们看好公司在高分子材料领域高速成长。

9月30日公司公告，2020年4月27日，公司与建设银行签订了《建设银行理财产品协议》，并签署了相关理财产品说明书，使用自有资金5亿万元认购建设银行“建设银行结构性存款150天”理财产品。上述理财产品已于近日到期赎回，本金5亿万元及收益60.84万元已全部收回。

9月30日公司公告，山东道恩高分子材料股份有限公司将参加由中国 投资者保护局指导、中国证券监督管理委员会山东监管局主办、山东上市公司协会、山东省证券业协会与深圳市全景 有限公司承办的“山东辖区上市公司2020年度投资者网上集体接待日”活动。

雅克科技雅克科技通过“并购+投资+整合”的商业模式不断完善电子材料版图。公司连续收购UP Chemical（晶圆制造前驱体材料）、华飞电子（半导体封装材料）、科美特公司（电子特气）、LG化学彩色光刻胶部门（光刻胶）等标的，并与韩国Foures公司（气体输送设备制造商）合资设立福瑞半导体公司，与韩国Jaewon公司（提供光刻、清洗、刻蚀等电子化学品）签署合作备忘录；公司正逐步打造完善的半导体材料产品线和一线大厂的客户资源，有利于充分发挥市场协同作用。未来公司将坚定地沿着并购+投资+整合的模式发展下去。

10月9日公司公告，公司于2020年9月30日采取现场投票和 投票相结合的方式举行了临时股东大会。通过现场和 投票的股东104人，代表股份25909.48万股，约占上市公司总股份的55.98％。公司董事、监事、高级管理人员出席或列席了本次会议。国浩律师集团（上海）事务所委派律师对本次股东大会进行见证，并出具了法律意见书。

江化微江化微专注湿电子化学品领域，是国内生产规模大、品种齐全、配套完善的服务型供应商。公司具备SEMIG2~G3等级产品的规模化生产能力，IPO募投项目投产后，公司部分产品将达到G4等级，镇江项目、四川项目建成投产后，公司主要产品将达到G4~G5等级，成为具备G4~G5等级产品生产能力的具有国际竞争力的湿电子化学品生产企业。

9月30日公司公告，公司公布了截止9月30日累计收到的与收益相关的共计383.62 万元 补助款项的明细情况。收到来自江阴市工业和信息化局国家制造业高质量发展资金共计240万元，江阴山泉经济纳税先进企业奖2万元，国家科技重大项目启动资金46.55万元，个税补助3.97万元，稳岗补贴共计9.10万元，江阴财政局2020年国家制造业高质量发展资金82万元。

蓝晓科技蓝晓科技是我国高端吸附分离树脂龙头，拥有自主研发的针对我国青海盐湖特点的吸附分离提锂技术。汽车电动化已势不可挡，对锂资源的需求旺盛。我国以盐湖锂资源为主，且开采成本远低于矿石锂资源，为盐湖提锂技术方提供巨大舞台。公司已完成并稳定运行了青海冷湖100吨/年碳酸锂项目；与藏格锂业签订了1万吨/年盐湖提锂项目，并成功投产；与锦泰锂业签订3000吨/年碳酸锂生产线，并承担建成后的运营、技术服务支持等，未来成长空间可期。

2 市场观察

上周基础化工指数涨跌幅为3.81%，沪深300指数涨跌幅为2.04%，基础化工跑赢沪深300指数1.77%。年初至今，基础化工指数涨跌幅为27.44%，沪深300指数涨跌幅为14.27%,基础化工指数跑赢沪深300指数13.17%。

基础化工274只股票中，上涨数量为256只，下跌数量为12只。周涨幅前五的分别是广信材料（20.02%）、当升科技（20%）、金力泰（17.77%）、双一科技（13.14%）、新宙邦（12.96%）；跌幅前五分别是上海天洋（-3.55%）、南风化工（-3.06%）、至正股份（-2.15%）、南京化纤（-1.55%）、宏大爆破（-1.35%）。

我们跟踪的171种产品的价格中，有46种上涨，占比26.9%，有12种产品下跌，占比7.02%。周涨幅前五的产品分别为现货价:天然气:亨利中心交割(31.91%)、苯胺:华东(16.51%)、丙烷:CFR华东(11.63%)、期货收盘价(连续):IPE布油(10.08%)、期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油(9.54%)。周跌幅前五的产品分别为DMF华东(-1.86%)、锦纶丝(POY):华东(-1.59%)、软泡聚醚:华东(-1.53%)、锦纶丝(FDY):华东(-1.48%)、锦纶切片(常规纺):华东(-1.45%)。

重点产品点评截至10月9日，Brent和WTI期货价格分别收于42.82和40.52美元/桶，周环比10.08%和9.54%。本周液化天然气市场整体回暖。8月中国天然气消费量较上月相比有所增加，煤层气产量较上月相比略有上浮。国庆节后，北方内蒙等地开始出现集中供暖，天然气需求量开始增加，预计短时间内LNG市场稳中上行，价格上涨明显。本周国内苯胺市场大幅上涨。本周国内原材料纯苯市场走势偏弱，主力苯胺企业整体库存无压力，市场货源短缺，下游企业正常拿货。后续短期市场价格将坚挺运行，供需博弈下，预计下周苯胺市场区间整理。本周国际液化气市场燃气价格大幅上涨，西北欧丙烷价格375.00美元/吨，较上周价格上涨10.44%；地中海丙烷价格 416.33 美元/吨，较上周价格上涨 9.03%。随着天气转冷，下游需求方面仍存提升预期。本周国内DMF市场区间整理。原料甲醇周甲醇市场亦偏弱整理，气氛一般。下游周浆料行情同样弱势。虽然主力生产企业负荷偏低，但下游多随采随用，各大区市场需求量一般，加上出口类订单恢复不佳。预计下周国内 DMF 市场行情消化为主。本周锦纶长丝市场偏弱观望。供应方面，目前锦纶长丝领域开工7成左右运行。高速纺下游市场气氛转好，但场内库存较多，涨幅有限。预计短期内锦纶丝市场或低位盘整为主。本周国内聚醚市场弱势下滑。原料环丙库存无压下，维持高位；假期期间，受物流及部分下游放假影响，场内新单询盘寥寥，聚醚工厂走货承压。后市预测原料环丙库存压力不大，聚醚成本面支撑坚挺，厂商挺市推涨意向仍存，考虑到部分终端企业节前备货不多，供需面利好支撑下，节后聚醚价格易涨难跌。

3 数据追踪

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