出资不实捞改制财富，劣药欺患者，带量集采下白马药业何去何从？

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党百远，一个年轻有为的企业家，年仅23岁便踏入了陕西省华阴市的华山冶金车辆厂。短短不到三年的时间，他晋升为陕西省科委经纬电子厂的厂长，展现出非凡的商业才华。他的故事远不止于此。

在担任厂长六年后，党百远突然南下深圳，加入了医康联实业发展有限公司。尽管这是一家不起眼的小公司，但它却是党百远日后进军医药领域的跳板。这家公司的投资人是吴成，而吴成在不久后创立了博士达药业，并担任法定代表。奇怪的是，大股东却是名为吴博的人。这段经历为党百远日后收购白马药业埋下了伏笔。

真正令人关注的是党百远如何以三千万元的投资成功收购国营南昌白马药业有限公司。深圳医康联实业的微薄薪资显然不足以支撑这笔巨额投资。那么，这笔资金究竟从何而来？是否是在经纬电子厂任职期间积累的财富？这其中隐藏着许多谜团。

时间回到2001年，南昌市市属国有独资公司桑海集团通过无偿划转获得了白马庙厂的资产。随后，部分资产被转让给博士达、长城资产、南昌办事处和滕王阁，共同设立了南昌白马药业有限公司。在这一系列操作中，桑海集团似乎自行决定了国有资产的划转和转让，未按规定报请南昌市国有资产管理部门备案，这显然违反了国务院的规定和国际通行的程序正义原则。

尽管对外宣称党百远在2001年便投资了白马药业的改制，但企查查显示党百远实际上是在2005年才出资200万元并成为法定代表人。此后，他逐步增资并控制了白马药业，而代表国有资产的江西桑海企业集团有限公司逐渐出局。

在这一过程中，党百远如何利用多次股权转让他逐步稳固自己在白马药业的地位？原来，桑海集团在多次向其他公司转让股权时，均未进行必要的评估与备案程序。直到多年后才补办了手续。这种操作明显违反了国有资产评估管理办法。

有了足够的股权后，党百远开始着手增资以提升自己在白马药业的股权比例。他采用的实物资产和无形资产出资均来自白马药业本身，构成出资不实。尽管如此，党百远依然成功获得了国有资产白马药业的实际控制权。此后，白马药业逐渐演变成党百远、李在荔、党皓家族的私人企业。

面对外界对其改制历史的宣传中的美化与现实之间的矛盾，公众不禁对白马药业的真实情况产生了质疑。尽管近年来其营业收入持续增长，但其研发投入却远远不足。研发团队中硕士及以上高学历人才匮乏，使得其在医药领域的研发能力受限。这也导致了其夸大药品疗效、扩大产品适应症等问题频频出现。这种行为最终被江苏和天津的药监局发现并采取行动进行调查和处理。其生产过程的质量问题也曾被江西省药监局发现并被责令整改。

尽管如此，党百远掌控的江西杏林白马药业仍然凭借其研发的低成本获得了不错的利润，近年来药品毛利率一直保持在60%以上。但其未来如何持续发展并赢得消费者的信任仍是一大挑战。白马药业面临着一大难题，那就是尚未有产品通过一致性评价，这无疑为其在激烈的市场竞争中带来了不小的压力。在已经进行的六批药品集中采购中，存在与白马药业产品主治范围相同或相近的品种，这无疑进一步压缩了其未来的利润空间。白马药业的主要产品似乎存在着被替代的风险。

以猴耳环消炎颗粒为例，莱泰制药在零售市场的份额占据了压倒性优势，高达71%，而白马药业则只能望其项背，份额不到17%。再看裸花紫株胶囊、保妇康凝胶、妇炎康复胶囊以及八珍胶囊等主要产品，在相关市场中的份额均不高，无法与竞争对手形成有力的抗衡。尤其是替米沙坦胶囊在零售市场的占比更是低于3%，显然，白马药业的产品并未展现出明显的竞争优势。

尽管白马药业的猴耳环消炎颗粒和妇炎康复胶囊在公立医院市场中占比较高，但随着带量集采的持续推进和公立医院采购流程的日益规范，其市场地位也岌岌可危。面对这样的形势，党百远计划通过募集4.2亿元资金来扩大生产规模，这样的决策真的合适吗？白马药业需要认真考虑如何突围当前的困境，寻找新的发展路径。